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内部控制审计对会计盈余质量的影响――基于沪市A股上市公司的实证分析

更新时间:2020-03-25 23:57:53来源: 责任编辑:admin
导读:内部控制审计对会计盈余质量的影响――基于沪市A股上市公司的实证分析自萨班斯法案实施以来,主要证券市场均将对上市公司关于财务报告的内部控制审计作为法定要求,期望内部控制和财务报表审计分别在过程上和结果上保证财
内部控制审计对会计盈余质量的影响――基于沪市A股上市公司的实证分析

  自萨班斯法案实施以来,主要证券市场均将对上市公司关于财务报告的内部控制审计作为法定要求,期望内部控制和财务报表审计分别在过程上和结果上保证财务报告的可靠性。已有大量证明了财务报表审计与财务报表而进一步促进资本配置的效率,现有还没有进行充分的研究,因此,是当前内部控制领域的重要课题。

  已有的研究主要探讨了内部控制缺陷如何影响了会计信息质量。Doyleetal.(2007)研究了705家披露内部控制缺陷上市公司的盈余质量与内部控制缺陷的关系。实证检验发现由于应计项目更少地转化为实际的现金流,披露内部控制重大缺陷的公司的盈余质量更低。Chanetal.(2008)研究发现,按照萨班斯404条款,与没有披露内控缺陷的公司相比,披露内控缺陷的公司的盈余管理程度更陷与会计盈余质量的关系以及整改内部控制缺陷对盈余质量的影响发现:(1)与没有内部控制缺陷的公司相比,存在内部控制缺陷的公司的会计盈余质量更低;(2)有内部控制缺陷的公司有更大的正向或负向的非正常性应计利润;(3)与没有进行内部控制缺陷整改的公司相比,进行了整改的公司的盈余质量更高;(4)审计师的内部控制审计意见的变化与公司的盈余的变化是致的。AltamuroandBeatty(2010)研究了《联邦存款保险公司改进法案》(FDI-CIA)的有效性。结果表明改进法案有关内部控制的强制要求增加了计提风险准备金的准确性、盈余的持续性以及未来现金流量的可预测性,降低了对盈余稳健性的影响。Bedardetal.(2011)检验了在2002年发布的萨班斯法案404条款下对内部控制缺陷进行检查以及其严重程度的分类情况,研究结果发现,审计师能够发现大约75%未经矫正的内部控制缺陷,并且大多数缺陷都是通过控制测试发现的,也就是说,审计师可以提高财务报告质量。

  由于我国特殊的制度背景,国内关于内部控制审计的研究起步较晚,主要停留在规范性研究和简单检验上,对内部控制审计与会计盈余质量关系的经验研究较少。杨有红等(2009)查阅了2007年沪市上市公司的管理层内部控制自我评价报告,对这些评价的效果及问题都进行了分析。

  张军等(2009)通过研究2007年沪市上市公司发现,公司首次实施内部控制审核可以显著降低操纵性应计利润,即内控审核在定程度上可以提高上市公司的盈余质量。张龙平等(2010)研究了沪市A股上市公司内部控制审核对会计盈余质量的影响,研究结果表明内部控制鉴证能够显著的提高公司的盈余质量。其中,张军等(2009)以及张龙平等(2010)在研究中均未考虑公司在决定是否进行内部控制鉴证时存在的自选择问题。而方红星等(2011)以2009年度A股非金融类上市公司为研究对象,发现公司在披露内部控制鉴证报告时存在自选择问题,披露内部控制鉴证报告的公司具有更低的盈余管理程度。

  在本文中,鉴于我国上市公司披露内部控制审计报告时,均为无保留意见,且基本未披露重大控制缺陷,我们借鉴方红星等(2011)的研究方法,通过截面回归分析披露内部控制审计报告公司和未披露内部控制审计报告公司以及纵向回归分析首次执行内部控制审计的公司及其配对公司,更全面稳健地检验内控审计对会计盈余质量的影响,从而探讨内部控制审计的有效性问题。

  二、制度背景与理论分析作为公司治理的重要组成部分,企业内部控制状况及其有效性也日益受到监管者和资本市场的关注。2008年我国颁布了《企业内部控制基本规范》,并在2010年发布门要求上市公司披露内部控制等相关信息:2011年开始,在境内外同时上市的公司需要实行内控审计,2012年内控审计的范围则进一步扩大到国内主板上市公司。

  2012年8月,证监会联合财政部颁布了《关于2012年主板上市公司分类分批实施企业内部控制规范体系的通知》(财办会201230号),要求自2012年起,所有主板上市公司都应当开展建设内部控制体系。具体实施如下:中央和国有控股上市公司应同时披露2012年度公司年度报告、内部控制自我评价报告和财务报告内部控制审计报告;满足条件的非国有控股主板上市公司①应同时披露2013年度公司年度报告、内部控制自我评价报告和财务报告内部控制审计报告;其他主板上市公司应在披露2014年度年报的同时披露内部控制自我评价报告以及财务报告内部控制审计报告。

  本文得到的样本公司2011年度披露内部控制审计报告的具体情况如表1所示。

  表1 2011年度内部控制审计报告披露情况统计项目总样本国内外同时上市非国内外同时上市披露公司家数样本数比例从表1中可以看出,在84家海内外同时上市的公司中仅有31家披露了审计师出具的内部控制审计报告,其余53家仅披露了内部控制审计实施计划。这反映出我国企业内部控制审计强制实施仍处于初级阶段,即尽管相关政策要求相关公司必须进行内部控制审计并披露相应的内控审计报告,但实际上仅有部分上市公司严格执行规范指引。

  以往对内部控制的理解,主要着眼于公司业务和财务报表的关系。例如,作为审计风险的组成部分,审计控制风险要求审计人员关注被审计单位业务和相应的会计处理发生重大错弊而不能被内部控制纠正的可能性,特别是内控制度不完善和执行不严格对审计风险的影响。审计人员对内部控制制度除了提出适当的改进意见意外,并不能影响公司的实际内部控制情况,也很难通过审计意见的方式揭示公司内部控制的有效性。

  自从安然事件等丑闻发生以来,公司治理问题受到资本市场和监管机构的广泛关注。美国萨班斯法案的主要内容之一就是要求明确管理层责任,要求管理层及时评估内部控制报告,明确将内部控制作为公司治理的重要组成部分,强调了公司高管在内部控制建设中的作用,COSO报告则明确提出,内部控制系统‘’离不开负责设计、管理和控制内部控制系统的人员的诚信和道德价值“。

  现有的表明,公司高管和投资者之间固有的代理问题(如债务契约,薪酬激励,政治成本等等),促使公司局管有各种动机进行盈余操纵(WattsandZimmerman,1986),使会计盈余偏离真实的经营成果。另一方面,股东之间的代理问题使得控股股东也会进行相应的利润操纵,andMeckling(1976),可以通过监督机制和绑定机制解决存在的委托代理问题。更好的公司治理机制,能够有效地约束高管和控股股东的盈余操纵的动机和能力,提高会计信息质量。例如,Bowenetal(2008)发现,公司治理越差的公司,其操纵性应计也越大。而完善的公司治理机制则有助于抑制盈余管理程度,包括高管变更(Moore,按照证监会算法2011年12月31日公司总市值在50亿元以上,同时2009年至2011年平均净利润在3000万元以上。

  其中90家依据《企业内部控制审计指引》,87家依据《中国注册会计师其他鉴证业务准则第3101号历史财务审计或审阅以外的鉴证业务》(均为合理保证,本文视为广义的审计)。

  内部控制制度作为公司治理机制重要组成部分,其完善程度不仅能够提高公司内部管理效率,同时也能够有效制约高管和控股股东盈余管理的能力,使会计信息能够有效地反映经济业务的特征及其风险。另方面,对内部控制进行审计,还需要独立第三方对公司内部控制有效性的验证,通过向监管机构和资本市场披露公司内部控制的审计意见报告,不仅对公司形成了来自监管方的压力,同时也使公司面临了资本市场的约束,从而有助于完善其内部控制制度,约束公司控股股东和高管操纵盈余质量的能力,提高会计信息盈余质量。

  基于上述分析,本文提出研究假说1如下:H1:与未披露内部控制审计报告的公司相比,披露内部控制审计报告③的公司会计盈余质量更高。

  作为管理层,在内部控制系统有效性评价自我方面,通常会面临‘’不识庐山真面目,只缘身在此山中“这一难以完全回避的固有约束问题和选择性披露问题,使投资者难以充分信任公司内部控制系统的有效性。这种选择性的披露使得资本市场无法识别上市公司内部控制的好坏,上市公司也因资本市场的无法识别而无利可图,从而失去了改善内部控制的动力。

  而强制性内控审计,不仅有助于发现内部控制在设计及执行过程中存在重大缺陷,向市场传递有关内部控制缺陷的信息;同时,在强制性内控审计的情况下,注册会计师也会受到来自监管方的压力,由于“深口袋”和‘’声誉机制“约束,在实施内部控制审计过程中会更深入、客观、全面地查找和剖析企业在内部控制设计及执行过程中存在的重大缺陷,其在搜集必要的审计证据后出具的内控审计报告具有一定的威慑力和法律效力。

  在激励和约束机制的共同作用下,公司管理层高度重视审计师内控的审计意见,对审计师指出的内部控制缺陷进行及时有效地整改,促使企业不断完善自身的内部控制,进而达到提高企业盈余质量的作用。由此提出本文的假说2:H2:强制内部控制审计有助于提高公司会计盈余质量。

  (一)样本选取与数据来源本文选取2011年沪市非金融类(金融类上市公司具有行业特殊性,其内部控制信息披露及内部控制审计制度另有规定,故剔除)上市公司为研究对象。我们剔除了连续数据不足3年的公司和ST类(包括ST、*ST、SST)公司,最后得到了750家样本公司。数据来源于CSMAR数据库,上市公司内部控制审计报告根据巨潮资讯网(http://www.cninfo.com.cn)公布的公司报告手工收集、整理。

  (二)模型设计与变量定义为检验前文的假设1和假设2,本文采用操纵性应计利润(DA)表示会计盈余质量。根据现有,盈余管理程度越高,盈余质量就越低,因此可以用盈余管理的程度来衡量公司的盈余质量情况。而中通常采用Jones模型计算出操纵性应计利润,以此来衡量企业的盈余管理程度。夏立军(2002)通过比较各种度量盈余管理程度的模型,最终得出的结论是:使用截面数据分行业分年度估计的修正的Jones模型对盈余管理的度量效果最好。因此,本文采用这种修正的Jones模型度量操纵性应计利润DA.过t应计利润(经过t-1期期末总资产修正)(详见模型3)。

  模型(2)定资产净值,《1、《2、《3是不同年度不同行业的特征参数,这些特征参数的估计值是根据模型4用分年度分行业的数据进行回归得到。

  为检验假设1:与未披露内部控制审计报告的公司相比,披露内部控制审计报告的公司会计盈余质量更高,我们构建了模型5.公司营业周期、财务状况、审计质量和公司治理等公司经营特征会对盈余质量产生影响,控制这些关键特征在研究内部控制审计对会计盈余质量的影响时非常重要⑤。

  控制变量,包括:营业周期(Cycle)、经营现金流标准差(Stdcfo)、销售收入标准差(Stdsales)、财务杠杆(Lev)、公司是否披露内部控制审计报告可直接表明公司是否执行内部控制审计。

  夏立军(2002)在比较分析的基础上指出计算总应计利润时资产负债表法比现金流量表法更常用,故本文采用资产负债表法。

  控制变量的选取借鉴张龙平等(2010)、方红星等(2011)的研究。

  再融资(Refinancing)、保护性行业(Protection)、审计意见上市公司内部控制审计报告的披露可能存在自选择问题,即很可能当公司原本盈余管理就较低时才决定披露内部控制审计报告。根据OLS回归模型随机性的假定,公司是否披露内部控制审计报告是随机的。在公司自选择地披露内部控制审计报告情况下,直接运用OLS进行回归,回归结果会存在偏差⑥。

  校正自选择问题的方法有两种:两阶段估计法(Heckman,1979)和两阶段处理效应模型(Maddala,1983)。但两阶段估计法容易导致多重共线性,两阶段处理效应模型相对更可靠。本文采用两阶段处理效应模型来校正自选择问题。具体来讲,对于每家公司而言,存在两种结果-DEM.,即为处理效应。对于某家公司而言,要么披露了内部控制审计报告(CA,=1),要么没有披露内部控制审计报告(CAU=.)。两种状态下的效用水平决定了公司是否披露内部控制审计报告,为了表示不同公司披露内控审计报告对盈余管理的影响及其概率,引入选择模型,模型如下:>.时,CAU=1;当CA*“<.时,CAU=……CA*,t是隐性变量无法被观测到,乙”是特征变量⑦,影响公司是否披露内部控制审计报告,包括公司规模(Size)、股权集中度(Topfive)、每股收益(Eps)、董事会规模(Bds)、监事会规模(Bss)、行业(Indcd)。叫,是残差项,在计算出选择系数X后将其代入第二阶段回归模型。

  为检验假设2:内部控制审计能够提高会计盈余质量,构建如下模型:其中FCAlt是解释变量,i公司首次披露内部控制审计报告时,赋值为1,否则赋值为。;丫是一系列控制变量,包括:公司规模(Size)、销售增长率(Growth)、财务杠杆(Lev)、再融资(Refinancing)、审计意见(Opinion)、管理层薪酬(Salary)、第一大股东持股比例(Ratio)、行模型(5)、模型(6)及模型(7)具体的变量及其定义,如表2所示。

  表2变量定义变量定义操纵性应计利润,见模型1公司披露内部控制审计报告取值为1,否则为。

  公司首次披露内部控制审计报告取值为1,否则为。

  营业周期:公司营业周期的自然对数经营现金流量标准差:Std(公司前3年经营性现金流量占总资产比例)销售收入标准差:Std(公司前3年营业收入占总资产比例)财务杠杆:总负债与总资产之比再融资:公司进行增发、配股时取值为1,否则为。

  保护性行业:受政府保护的行业采掘业(B)、石油加工及炼焦业(C41)、黑色金属业(C65)、有色金属业(C67)、电力煤气及水的生产和供应业(D)取值为1,否则为。

  审计意见:财务报表审计报告为标准无保留意见取值为1,否则为。

  管理层薪酬:前三位高管薪酬总额*1./总资产公司规模:公司总资产账面价值的自然对数股权集中度:前5位大股东持股比例每股收益:净利润/普通股股数董事会规模:董事会人数监事会规模:监事会人数销售增长率:(今年营业收入-上年营业收入)/上年营业收入第一大股东持股比例行业:分类依据是证监会的行业分类标准,属于该行业取值为1,否则为……除制造业取前两位代码外,其他行业取第一位代码进行分类(2004)研究表明OLS模型、常规的工具变量法对存在自选择行为的问题的估计是有偏的。

  特征变量的选取借鉴方红星等(2.11)的研究,特征变量的选取原则:(1)特征变量是外生的;(2)满足识别约束条件。

  总样本数量为750,其中披露内部控制审计报告的公司为208家(见表3、表4),占总样本的27.73%.在这208家公司中,审计师出具的全部为无保留意见审计报告,也就是说,在我国目前内部控制审计阶段,自愿披露内控审计报告的公司的内部控制没有重大缺陷,所以本文的研究设计是恰当的。DA的均值为0.108,其中披露内部控制审计报告公司的DA均值为0.085,未披露内部控制审计报告公司的DA均值为0. 117,即披露内控报告的公司的盈余质量要显著高于未披露内控报告的公司的盈余质量,与假设1致。两者的均值差异检验显示其差异较为显著,进步验证了假设1. 2011年度首次披露内部控制审计报告的公司共有87表3模型5描述性统计变量表4模型5均值差异检验占总样本的11.60%,占当年披露内部41.83%.DA的均值为0.068,其中披T检验控制审计报告样本的酌r*i却±六生丨丨由+煸」

  配对公司未披露内部控制审计报告年度(2010)的DA的均值为0.086,由此可以得到,上市公司在执行内控审计年度的盈余质量要高干未执行年度的盈余质量,即内部控制宙计表5模型7描述性统计变量表6模型7均值差异检验(二)回归结果T检验表7列示了模型5的多元回归结果。

  模型的R2为41.2%,模型的总体解释能力比较强。在控制了公司的关键经营特征后,CA与DA显著负相关(回归系数显著为负,P值<0.01),说明披露内控报告的公司的盈余质量显著高于未披露内控报告的公司的盈余质量,假说1得到了验证。Stdcfo与DA显著正相关(回归系数显著为正,P值能够提高公司的盈余质量,与假设2*致。两者的均值差<0.01),说明净经营现金流量近三年波动越大,公司的盈异检验显示其差异较为显著,进一步验证了假设2.余管理程度越高;Stdsales与DA显著正相关(回归系数显著为正,P值<0.01),说明销售收入近三年波动越大,公司的盈余管理程度越局;Refinance和DA显著正相关(回归系数显著为正,P值<0.01),说明公司有再融资需求时倾向于盈余管理;Salary与DA显著正相关(回归系数显著为正,P值<0.05)说明高管薪酬越高,公司盈余管理程度越高,这可能与我国上市公司当前的薪酬激励机制不合理有关系,有待于探索更合理有效的薪酬激励机制,进一步完善公司治理结构,提升会计盈余质量。

  变量截距解释变量控制变量考虑自选择偏差校正的处理效应模型结果如表8所示。

  模型6的Logit回归结果显示所选取的工具变量能够较好的替代CA;二阶段多元回归结果的R2为41.5%,模型解释能力较强;自选择系数X显著,说明公司在披露内部控制审计报告时存在自选择问题,由此可见使用二阶段处理效应模型控制自选择问题是必要的;控制自选择问题后,CA与DA显著负相关(回归系数显著为负,P值<0.05),与简单OLS回归结果一致,假说1得到了很好的验证。

  变量截距解释变量控制变量续表变量控制变量控制自选择系数表9列示了模型7的多元回归结果。模型的R2为33.1%,模型的总体解释能力比较强。在控制了公司的关键经营特征后,FCA与DA显著负相关(回归系数显著为负,P值<0.01),说明执行内部控制审计后公司的盈余质量得到了显著提高,即内部控制审计能够提高公司的盈余质量,假说2得到了有效验证。

  变量截距解释变量控制变量在本文中,我们研究发现,与未披露内部控制审计报告的公司相比,披露内部控制审计报告的公司有相对更高的会计盈余质量。公司在决定是否披露内部控制审计报告时存在自选择问题,用二阶段处理效应模型控制自选择引起的内生性偏差后,研究结果保持不变。同时,我们也发现强制内部控制审计能够提高公司的盈余质量。这表明,在资本市场制度还不完善的情况下,投资者识别公司会计信息质量面临较高的成本,通过强制性的内控审计,能够有效地抑制公司的管理层以及其他内部人利用内部控制缺陷进行盈余操纵的动机和能力,从而提高公司的会计盈余质量。

  本文的实践意义在于,对于内部控制报告的披露可以被视为一个有效的市场信号,投资者在作出投资决策时可以公司内部控制报告的披露情况对公司的盈余质量进行估计,从而进步对公司价值作出合理的判断。

  尽管证监会联合财政部颁布相关政策要求不同的公司在分阶段实施企业内部控制规范体系并披露相应的报告,但是并未给出相应的处罚措施,导致公司并未严格遵守相关的政策规定。鉴于本文中内部控制能够提高公司盈余质量的发现,相关监管部门应当完善相关政策,譬如说加大未按时披露内控报告公司的处罚力度,督促上市公司改善公司的信息质量,从而提高资本市场资源分配的效率。

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